[GAM]'서학개미 픽' 시놉시스 ②고평가? 월가는 전원 '매수'
이 기사는 1월 4일 오후 3시39분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 시놉시스의 매출액과 이익은 모두 두 자릿수 증가율로 성장하고 있다. 시놉시스의 2023회계연도(매년 10월 종료) 연간 매출액은 58억4300만달러로 전년보다 15% 늘었고 연간 주당순이익은 11.19달러로 26% 증가했다. 2022회계연도의 매출액과 주당순이익 증가율은 각각 21%와 30%다. 소프트웨어와 IP를 판매하는 회사인 만큼 이익률도 높다. 회사의 23년도 연간 매출총이익률은 80%다. 코이핀이 집계한 애널리스트 컨센서스에 따르면 24년도 매출액과 주당순이익도 각각 13%, 20% 늘어날 것으로 예상되는 등 두 자릿수 성장세 유지가 예상된다.
 |
| [사진=시놉시스 투자자용 기업 설명 자료 갈무리] |
현재 시놉시스의 매출액에서 'AI 관련 판매액(AI 기능이 탑재된 EDA 소프트웨어)'의 비중이 아직 10~12%밖에 되지 않은 만큼 성장 여지는 더 크게 늘어날 수 있다. 왕성한 AI 수요나 업계의 인재 부족 현상 관점에서다. 시킹알파에 따르면 종전 EDA 제품을 쓰던 고객사가 AI 탑재 소프트웨어로 계약을 갱신하면 그 가치는 기존 계약보다 20% 높아지는 경우도 있다고 한다. 키방크의 제이슨 셀리노 애널리스트에 따르면 AI 기반 설계 소프트웨어는 30~40년 만에 EDA 개발 분야에서 일어난 '가장 큰 혁신'이라고 칭할 만하다고 한다.
시놉시스 같은 특정 산업용 소프트웨어나 IP를 판매하는 회사의 큰 특징은 매출액이 관련 산업의 연구·개발 투자가 증가하면 크게 늘어나면서도 해당 산업의 업황 악화할 땐 기복없이 안정적으로 유지될 수 있다는 점이다. 소프트웨어나 설계도 IP는 업체의 기본적인 사업 운영에 필수적인 까닭이다. 시놉시스와 고객사의 평균 계약기간은 평균 3년이다. 가트너에 따르면 지난해 반도체 업계의 매출액은 11% 감소한 것으로 추정됐지만 시놉시스의 23년도 연간 매출액은 15% 늘어났다.
시놉시스의 주가(3일 종가 492.4달러)는 지난해 61% 뛰었다. AI 대조류 수혜의 중심으로 거론되는 엔비디아의 주가 상승률 239%에는 크게 못 미치는 수치지만 미국 주가지수 S&P500의 24%는 크게 상회한다. 일각에서는 이런 이유로 시놉시스의 밸류에이션이 고평가됐다고 분석한다. 시놉시스의 주가수익배율(PER, 포워드<미발표 향후 4개 분기 주당순이익 컨센서스 누계분>)은 37배로 S&P500의 19.5배보다 높다. 시장금리의 상승 반전 등 주식시장의 여건이 '위험회피적'으로 변하면 시놉시스의 주가는 크게 하락할 위험이 있다.
일부 전문가는 시놉시스의 밸류에이션이 합리적이라는 주장을 전개한다. 앞으로의 매출 성장의 잠재력이 크고 현재 시장금리가 하락·안정화 추세에 있다는 점을 전제로 해서다. 시놉시스의 현재 PER은 5년 평균치 36배에 근접하고 2위 케이던스 47배보다 낮다. 또 예상 매출 증가율에 기반해 산출하는 주가매출배율(PSR, 포워드)은 11배로 17배대인 케이던스보다 낮다. 시킹알파에서 주식 분석글을 게재하는 마일리터스리서치는 관련 글에서 "시놉시스의 밸류에이션은 강력한 성장 전망과 시장 지배력, 혁신 잠재력, 최근 출시한 시놉시스.ai의 잠재력을 반영한다"고 주장했다.
월가 애널리스트들의 생각도 대체로 비슷하다. 팁랭크스가 집계한 담당 애널리스트 9명의 투자의견은 전원이 매수다. 또 향후 12개월 내 실현을 상정한 평균 목표가는 624.44달러로 3일 종가 492.4달러보다 27% 높은 것으로 집계됐다. 웰스파고의 에이런 레이커스 애널리스트는 "EDA와 칩 설계 IP가 반도체 업계의 연구·개발 지출에서 차지하는 비중이 커졌다"며 "관련 분야는 업계에서 가장 중요한 장기 훈풍의 수혜를 누린다"고 했다. 그는 시놉시스를 '핵심 장기 보유주'로 꼽았다.
한편 한국예탁결제원에 따르면 우리나라 투자자들은 시놉시스의 주식을 지난달 28일부터 이달 3일까지 일주일 동안 약 366만달러(약 48억원)어치 순매수한 것으로 집계됐다. 상장지수펀드(ETF)와 개별 종목을 포함한 미국 주식 상위 50위 가운데 23위다.
