4%대 진입한 4월 CPI

매달 늘 겪는 이벤트이지만 아직까지 중요도가 높은 미국 4월 CPI 결과는 괜찮네요.

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1. 결과

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- 헤드라인(YoY) 4.9% / 컨센 5.0% / 전월 5.0%

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- 헤드라인(MoM) 0.4% / 컨센 0.4% / 전월 0.1%

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- 코어(YoY) 5.5% / 컨센 5.5% / 전월 5.6%

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- 코어(MoM) 0.4% / 컨센 0.4% / 전월 0.4%

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- 슈퍼코어(YoY, 임대료 제외 코어물가)는 5.8%에서 5.1%로 둔화

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- 가솔린(3월 -17.4% -> 4월 -12.2%) 등 에너지(-6.4% -> -5.1%) 품목이 마이너스를 이어갔지만 증감율은 축소. 전월비(MoM) 기준으로는 -3.5%에서 +0.6%로 반등

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- 중고차(-11.2% -> -6.6%), 신차(6.1% -> 5.4%) 등 자동차 관련 품목들은 혼조세

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- 주거비(8.2% -> 8.1%)는 상승폭이 소폭 줄어듦. 전월비 기준으로는 +0.6%에서 +0.4%로 축소

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2. 시장 반응

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미 선물 시장은 CPI 발표전 약보합 수준의 주가흐름을 보이다가, CPI 발표 후 일제히 상승 전환을 하면서 나스닥 기준으로 +0.9%대의 흐름을 보이고 있네요

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달러화도 101.6에서 101.1대로 하락했고, 10년물 국채 금리도 3.51%대에서 3.46%대로 하락하는 등 안전자산보다는 위험자산이 우위에 있는 분위기입니다

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(CME Fedwatch 상 6월 FOMC 금리 동결 확률은 78%대에서 87%대로 상승)

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3. 시사점

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헤드라인 CPI가 5.0% 혹은 5.1~5.2%가 나올 가능성을 배제하지 않는 분위기였으나, 앞자리가 간만에 4%대를 기록한 것은 반길만한 일입니다(5월 CPI 역시 4%대 중반으로 예상)

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물론 여전히 헤드라인(4.9%)보다 코어(5.5%)가 높다는 점은 시장참여자들로 하여금 "연준이 연내 금리인하를 정말할까"라는 고민을 남겨두고 있긴 합니다.

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하지만 헤드라인이든 코어든 둘다 인플레이션 하락 추세로 접어들었으며, 연준도 "인플레이션이 잡혔다"가 아닌 "잡히고 있다"는 근거만으로 연말 금리인하를 단행할 명분이 있다고 생각되네요.

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4. 앞으로 시장은 어떻게 될까?

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6 월 FOMC(14일) 전에 5월 CPI(13일)가 남아있는 만큼, 인플레이션을 증시 대응 전략 수립의 우선 순위에서 밀려나지는 않게 하는 것이 나은듯 합니다.

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실적시즌도 사실상 종반부에 진입한 만큼, 향후에는 소매판매, 산업생산 등 실물 경제지표에 대한 중요도가 높아질 전망입니다.

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업종이나 섹터를 선택할 때도 이전처럼 인플레이션 피해주 vs 수혜주보다는 경기와 실적 등 펀더멘털 측면에서 모멘텀이 생성되고 있는 주식들로 관심을 기울일 필요가 있어보입니다.

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또 시장은 새로운 이슈거리를 찾으면서 가격 변동성을 즐기는 경향이 있는데, 이번에는 미국의 부채한도 협상이 그 대상이 되지 않을까 싶습니다.

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부채한도 협상은 "진통 끝 타결"로 끝난다는 것이 지난 1960년 이후 약 80차례의 부채한도 협상의 역사이지만, X-date(6월 초)가 다가오는 5월말로 갈수록 관련 불확실성이 증시에 노이즈를 유발할 가능성에 대비하는 것이 적절해보이네요.

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그럼 본장 결과를 지켜보고, 좀 더 정제된 내용은 내일자 데일리 코멘트에 담겠습니다

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편안한 밤 되시길 바랍니다

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- 키움 한지영 -